Um Novo Bretton Woods?

O premiê britânico Gordon Brown tem ressaltado a necessidade de redesenhar as organizações econômicas internacionais, adequando-as à interdependência global, aos enormes mercados financeiros e à ascensão da China e da Índia. Em suma, ao século XXI. Os demais chefes de governo europeus se juntaram ao coro e os Estados Unidos convocaram cúpula financeira para o dia 15 de novembro, e convidaram diversos países emergentes, inclusive o Brasil.

Há pouco mais de 60 anos houve um conclave parecido num elegante hotel de montanha na cidade de Bretton Woods, nos EUA. Era abril de 1944 e a Segunda Guerra Mundial estava em curso. Os nazistas já haviam sofrido derrotas no front soviético em Stalingrado e Kursk, e o Japão vira sua frota naval dizimada em Midway, mas ainda faltava o desembarque aliado na Normandia. Contudo, os negociadores americanos e britânicos, em conjunto com representantes de outros 42 países, desenharam na conferência o mapa da economia internacional para o pós-guerra. O resultado foram as instituições do Banco Mundial, FMI e as bases do GATT – a estrutura que amparou e estimulou o crescimento global das décadas de 1950-1960.

Bretton Woods determinou que as moedas mundiais teriam câmbio fixo com relação ao dólar, que por sua vez se lastrearia no ouro. O comércio seria liberalizado, numa série de rodadas de negociação, mas os fluxos de capital seriam submetidos a muitas restrições e controles. O arranjo funcionou bem até os anos 60, quando os Estados Unidos começaram a sentir os efeitos da competição crescente da Europa e do Japão reconstruídos, e sofreram com inflação e dívida pública decorrentes da pressão combinada da Guerra do Vietnã e dos ambiciosos programas sociais do presidente Lyndon Johnson.



Nixon mandou o sistema pelos ares em 1971, cancelando a vinculação do dólar com o ouro. O câmbio passou muito volátil, situação que persiste até hoje. Seus sucessores na Casa Branca desregulamentaram o mercado financeiro e apostaram no setor para superar a crise de baixo desempenho das manufaturas americanas.

As instituições de Bretton Woods têm sido muito criticadas por sua pífia atuação em crises recentes, em particular a dos mercados emergentes em 1997-2002. Afinal, são organizações que podem disponibilizar alguns bilhões de dólares, quantia pouco relevante no contexto de circuitos financeiros que mobilizam mais de um trilhão, diariamente. Nas turbulências atuais, o FMI parece ter encontrado uma função: auxiliar Ucrânia e Hungria, cuja situação séria pode arrastar toda a Europa Oriental. Pelo menos os problemas dos antigos países comunistas irão distrair o diretor do Fundo, que se recupera de um escândalo sexual envolvendo uma subordinada chamada Piroska.

Quais seriam as novas funções/instituições de um Bretton Woods redesenhado? Há consenso de que são necessários melhores mecanismos de regulação e transparência. Isso significaria organizações internacionais capazes de desempenhar papéis análogos ao da Securities and Exchange Commission que monitora as bolsas dos Estados Unidos, ou ao Comitê da Basiléia para Supervisão Bancária, que opera no BIS, o Banco Central dos Bancos Centrais.

Talvez possam funcionar como uma espécie de Estado-Maior para a coordenação das respostas dos governos à crise. Elas têm sido semelhantes: cortes na taxa de juros, aumento da liquidez e do crédito, nacionalizações/compra de ativos em bancos e corretoras, garantias a depósitos bancários e veto a determinadas operações financeiras, como short selling.

Possibilidades interessantes. Aguardemos.

Dois mapas ilustram o post. O primeiro representa a distribuição da riqueza mundial em 1900. O segundo mostra as projeções para 2015. O mundo mudou. Notem como Ásia e América Latina aumentam em importância, ao passo que diminui a influência da Europa. Fonte: o excelente Atlas of the Real World.